《走进管理人》 NO.009 上海磬晟私募基金管理有限公司
一、前言
套利、高频等收益稳健、回撤极小的策略不光是投资者极佳的“压舱石”资产，更是各家金融机构争相抢夺的“香饽饽”。我们把这类策略叫做管理人的“核心策略”或者“敲门砖策略”，通常额度极其稀缺，产品收益以获取绝对收益为目标，回撤可以控制在1%-3%以内。
二、专注于套利策略的管理人
上海磬晟私募基金管理有限公司成立于2016年1月，私募基金管理人资格登记编号为P1064288。磬晟是一家追求创造绝对收益的阳光私募，“稳”字当头，通过打造小回撤、稳增长、期限灵活、差异化的私募产品，为客户谋求长期稳定的投资收益。当前管理规模超过25亿元，专注于套利策略。当前资金70%来源于机构客户，30%来源于第三方机构代销，合作伙伴包括华泰、国君、长城、华创、银河、安信等。
（磐晟客户构成，数据来源于磬晟投资）
三、三大出色的核心团队人员
公司核心人物是总经理高博先生。高总山东大学硕士毕业。曾先后任职于中泰证券、中信证券，有丰富的金融行业知识、风险控制知识；熟知基金、证券、信托、担保及金融相关的法律法规。拥有13年投资研究经验，在证券投资生涯中对市场变化极为敏感，以战略投资思维、国际化的眼光服务着广大投资者。
另外首席投资官贾雨心和基金经理王丽都有着8年以上的投资和研究经验，曾任职于国内知名金融机构，熟悉多种交易工具和策略，擅长大类资产配置。
（磐晟核心人员，数据来源于磬晟投资）
四、以大宗融券套利为主的混合套利策略
投资策略方面，磬晟拥有两大策略，分别是混合套利策略和差异化多头策略。
混合套利策略包括了大宗融券套利、ETF申赎套利和网下配置三大子策略。大宗融券套利是此策略的核心，通过折价买入减持标的，通过融券卖出对应标的来实现对冲；ETF申赎套利涵盖了瞬时套利、延时套利、事件套利、期现套利；网下配售根据以往投资数据，大约能给产品增厚1.5%以上的收益。目前25亿的总规模中，大宗套利策略有21亿的规模，ETF套利有3亿的规模，预计策略容量为60-80亿元。
差异化多头策略我们简单可以理解为“通过打折卖股票来获取稳定的超额收益”。动态调整仓位配置，主动应对市场波动风险，多头仓位0-60%，应急仓位0-60%。多头仓位通过大宗、定增等折价方式，分散建仓，解决建仓成本、组合分散等问题，通过打折平均能获得16%-20%稳定的阿尔法收益。应急仓位通过动态资金管理体系，利用融券标的及中证1000ETF券源解决投资标的大幅下跌及系统风险带来的波动风险。此策略当前规模为4600万元，预计策略容量为10-20亿元。
（混合套利策略，数据来源于磬晟投资）
五、回撤不足1%的产品业绩表现
具体产品方面，混合套利策略代表产品启晟1号，产品成立于2020年6月30日，截至2023年1月20日，累计收益率+35.72%，年化收益率+12.68%，最大回撤仅-0.84%。
（磐晟启晟1号，数据来源于磬晟投资）
六、私募追光者的总结
通过观察混合策略产品的曲线以及同管理人的深度沟通，我们可以发现如果以较大的折扣买入标的，出现较大的套利空间，对整体产品的收益贡献会大幅上涨，表现为净值曲线的明显跃升。
但是我们也可以看到，整个2022年，产品的收益呈现了一定程度的下降，主要原因还是疫情导致的交易不活跃，市场本身项目少，以及大宗折价不高导致的。
而刚刚颁布实施的《A股全面注册制》的新政，对于整个大宗和定增市场未来都是利好的，交易标的增多，市场活跃度提高，标的折价空间拉大会为磐晟的这类策略带来更丰富的收益。